鼎和网【国泰海通食饮】周报第29期：白酒中报分化，饮料板块呈现韧性

核心观点

导读：

白酒板块26年半年报表现分化，推荐率先出清标的及有望放量的强势白酒，饮料板块呈现经营韧性，关注后续价值修复机会。

核心观点：

白酒：半年报表现分化。近期白酒上市公司陆续披露半年报业绩，从已披露的情况来看，26Q2淡季高端白酒面临一定压力，部分强势地产酒凭借区域深耕重返增长态势。其中贵州茅台26Q2业绩下滑对板块情绪产生影响，市场放低对白酒二季度的预期。当前白酒行业处在基本面、持仓、估值三重底部，2026年白酒报表基数走低，随着动销逐步正常化，我们认为接下来的中秋国庆量价表现可能成为预期催化剂，推荐率先出清标的及有望放量的强势白酒。

大众品：复苏趋势明确，健康食品&软饮料龙头价值显现。从国家统计局饮料产量数据来看，26Q2整体饮料行业承压较大。但是从已经披露的饮料上市公司26Q2收入平均表现优于国家统计局的行业数据。饮料上市公司作为行业优质资产，上半年经营表现均呈现优于行业大盘的表现，体现出行业集中度进一步提升的趋势。此外7月以来PET价格油价相关性有所减弱，因此我们对下半年PET压力趋缓表现有了更多信心。今年饮料行业板块股价表现整体承压，不过随着后续外部不利因素逐步消除，以及板块自身具备经营韧性，因此关注后续饮料板块价值修复机会。

风险提示：宏观经济波动加大、行业竞争加剧、食品安全风险。

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